在杨帆跟华盛顿、跟伪善联盟斗个不停时。
沙丘路还有另一场战斗在等着他。
时间回到上午九点。
红杉资本总部会议室。
二十四小时前坐在这里的，是红杉全球决策委员会的全体成员。
现在，那张长长的会议桌旁多了几张新面孔。
摩根士丹利的投行团队已经入场。
领头的是一位五十岁出头的男人，灰白头发剪得极短。
比尔·康纳利。
摩根士丹利科技投行部董事总经理，经手过网景卖给AoL，经手过broadcast.卖给雅虎。
他是科技并购领域的老手，硅谷每一家巨头在考虑“买谁”或“卖给谁”的时候，第一个想到的名字里总有他。
“我想已经很明确了。”康纳利听完目前情况分析后，给出了自己的判断。
“六百亿估值开价，底价五百亿，这点完全可以实现。我建议如果要出售，我们可以不接受分期，不接受股权置换，只要现金。”
红杉道格拉斯·莱昂内靠在椅背上：“但他的开价是三百亿。”
康纳利笑了笑：“道格拉斯，开价是开价。”
“扬帆科技需要快速完成这笔交易，因为他们没有时间。”
“二十三日的关停，二十四日的集会，还有FbI对苏琪的拘押调查，华盛顿的施压。”
“杨帆只有一个人，现在同时打四场仗，他不会想在第五场仗上拖太久。”
他合上文件夹，语气笃定：“时间在我们这边。”
道格拉斯点了点头。
吉姆·戈茨低头翻着那份方案。
瓦伦丁的目光落在康纳利文件夹的封面上。
那是摩根士丹利的Logo，一只衔着十字锚的鹰。
“比尔。”瓦伦丁想了下，还是决定叮嘱了两句，“杨帆这个人，不按常理出牌。你的‘时间在我们这边’，对他来说可能正好相反。”
康纳利收起笑容，礼貌地点了点头。
但他心里想的是另一回事。
他经手过上百个案子，见过每一个类型的创始人：
技术偏执狂、销售天才、产品梦想家、被资本架空的傀儡……
每一种人都有每一种人的弱点，每一种人都有每一种人的价格。
十九岁？
十九岁意味着情绪化，意味着容易被激怒，意味着在谈判桌上会先露出底牌。
所以，他并不担心。
下午两点。
扬帆科技北美总部，三号会议室。
长桌一侧坐着红杉聘请的摩根士丹利团队。
由比尔·康纳利带队，两名Vp负责财务模型，一名法务顾问负责条款。
西装革履，文件整齐，每一份材料的边角都对齐桌沿。
长桌另一侧坐着扬帆科技的团队。
领头的是一位三十七岁的华裔女性，短发，黑色西装裙，面前的桌面上只放着一支笔和一本摊开的笔记本。
艾米·陈。
哈佛商学院，曾任高盛科技投行部最年轻的董事总经理，经手过亚马逊Ipo、谷歌上市前的最后一轮私募、以及苹果收购Next的交易。
几个月前被扬帆科技从高盛挖走时，硅谷财经媒体用的标题是：“又一个顶级大脑选择了那家十九岁创始人的公司。”
康纳利认得她。
不仅认得，他们还曾经在高盛的同一层楼里共事过三年。
那三年里，他亲眼看着这个比自己小十三岁的女人，在三次并购案中把摩根士丹利的客户从谈判桌上逼退——
一次是价格，一次是条款，一次是她直接说服了对方的董事会换掉了投行顾问。
“艾米。”康纳利率先开口，语气熟稔，“好久不见。”
“比尔。”艾米点了点头，“好久不见，开始吧。”
康纳利收起笑容，把红杉的还价方案推到桌面中央。
“六百亿估值回购，全部现金，三天内签约。”
艾米没有看那份方案：“三百亿估值，二十天期限，是我们之前的条件——”
她的话还没说完，就被康纳利打断。
他靠着椅背。
这个动作他在谈判中用过无数次。
身体后仰，占据更多空间，传递出一种“我不急”的信号。
“艾米，三百亿估值是你们的报价。现在的市场已经变了。硅谷联盟的联合声明你看到了，Facebook关停八小时的影响你评估过，华盛顿那边的压力你也清楚。”
“所以红杉的报价是六百亿，这是基于所有这些风险因素调整后的公允价格。”
“理由呢？”
康纳利向前倾身，手指点在方案的第一页上。
“理由一，莫里茨先生曾向杨总开出的c轮报价是九百亿。红杉愿意以九百亿估值追加投资，说明我们认为扬帆科技的真实价值至少在这个水平线以上。”
“三百亿估值回购，相当于我们刚开价九百亿买入，转手就三百亿卖出，你觉得这合理吗？”
他翻到第二页。
“理由二，红杉的退出本身对扬帆科技就是损失。一个顶级投资机构的背书，在当前的监管环境下值多少钱？至少值三百亿估值差额。”
“如果我们把股份卖给其他机构，而不是由扬帆科技回购，新的股东会不会像红杉一样配合你们的战略？会不会在董事会上支持杨总的决策？这个控制权的溢价，你们需要付。”
他翻到第三页。
“理由三，时间。二十三日的关停、二十四日的集会、三天后的听证会。大家都很忙，我们也不想浪费时间。”
“三天内签约，干净利落地解决股东结构问题，对贵公司来说就是价值。”
他把方案合上，推近了一寸：“六百亿，是合理的价格。”
艾米的手平放在桌面上。
“比尔，你说的都对。”
康纳利微微扬起下巴。
“但你说的这些，都是红杉的角度，我从杨总的角度告诉你——”
她翻开面前那份一直合着的文件。
康纳利注意到，那份文件只有薄薄几页，不是投行惯用的厚本方案。
不是数据，是结论。
“三百亿估值的回购价格，是二十天前给出的。二十天前，红杉在《华尔街日报》上公开质疑扬帆科技的监管风险。”
“二十天前，红杉撤回c轮意向，导致我方估值从八百五十亿跌至不足七百亿；二十天前，红杉选择了站到华盛顿那边。”
“但即便如此——”她停顿了一拍，“杨总还是给了三百亿的估值。”
她抬起头，看着康纳利的眼睛：“你知道为什么吗？”
康纳利没有接话。
“因为这是红杉b轮攒下的情分，在杨总心里还剩最后一点余温。”
“三百亿估值，不是红杉股份的公允价值。三百亿估值，是杨总给‘曾经的盟友’的分手费。溢价的部分，是他对过去时间里并肩作战的情分。”
“而现在，红杉全票通过了出售决议。”她抬起头。
“你们选择了分手，在扬帆科技被硅谷围攻、被华盛顿打压、被亿万用户注视的关键时刻，抽身离开，还要卖个好价钱。”
“那这点情分，自然就没有了。”
她的手掌平放在打开的文件上：“没有情分的谈判，就是纯粹的筹码谈判。纯粹的筹码谈判，那现在的价格，就不再是三百亿，而是——”
“两百亿。”
会议室里的空气像被抽走了。
康纳利身后的两名Vp同时停下手中的笔。
法务顾问的嘴唇微微张开，又合上。
两百亿？
不是三百亿，不是六百亿——是两百亿。
比之前开出的价格，又低了整整一百亿。
康纳利脸上的笑容消失了：“艾米，你在开玩笑吗？”
“我从不开玩笑，比尔。”艾米说，“尤其是在涉及数十亿美元的时候。”
“两百亿的估值，红杉不可能接受。”
“我知道。”艾米耸了耸肩，“所以杨总让我转达第二句话。”
康纳利的下颌线绷紧了。
“红杉可以选择不接受，就按b轮协议的条款继续持有股份。等到扬帆科技打赢这场仗，估值回到九百亿、一千亿、一千五百亿的时候，红杉手里的股份，当然会更值钱。”
她停顿了一下。
“前提是——扬帆科技能打赢。”
康纳利的瞳孔收缩了一下。
他听懂了。
对方是在威胁。
他把一个事实摆在了桌面上：红杉选择出售的那一刻，已经从“盟友”变成了“外人”。
外人可以继续持股，可以等。
但等待的代价是，你不再拥有任何话语权，不再获得任何内部信息，不再被当作“自己人”对待。
你只是一个坐在股东名册上的名字，等着赢了分钱，输了一起赔。
而杨帆赌的是——红杉不敢赌。
不敢赌他能赢。
因为如果红杉相信他能赢，就不会全票通过出售决议。
既然红杉已经用票数告诉他“我们不信你能赢”，那就请红杉为自己的判断买单。
两百亿，就是这个判断的价格。
“红杉来就说明他们愿意谈。”康纳利艰难地开口，“但两百亿不可能被接受，我们需要一个双方都能下台的数字。”
艾米摇了摇头：“比尔，作为曾经的朋友，我建议你跟你的客户沟通一下，他们比你更了解杨总。”
康纳利心里简直要抓狂了。
他从没有谈过这样的谈判，但艾米的表情在告诉他，这个报价是真的。
会议室里沉默了整整一分钟。
“给我半个小时。”
“请便。”
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